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4日跟讯午间研报精选:8股望大暴发(名单)_寰球导读_云

2017-12-07 19:04

复星医药(600196,股吧):一致性评估进度当先 仿造药市场份额有望大幅晋升

研究机构:中泰证券

投资要点:

2017年11月29日,CFDA 食物药品审核检查中央宣布《核查中央启动首批仿制药一致性评价种类现场检查工作》。首批启动现场检查的7个品种是在总局药审核心实现立卷审查的基础上发展的。本次检查核查中心共派出6 个检讨组,分辨奔赴北京、重庆、浙江、江苏、湖南、江西等省、直辖市。

根据总局飞翔检查部署,我们预计,公司子公司重庆药友的阿法骨化醇片、江苏黄河药业的苯磺酸氨氯地平片、湖南洞庭药业的草酸艾司西酞普兰片和盐酸阿米替林片,有望成为第一批通过一致性评价的仿制药。

公司进行一致性评价的仿制药申报进度领先,目前市场份额不高,通过一致性评价后有很大的增长空间。公司有望充分应用仿制药一致性评价机遇,确保和扩展优势品种的市场位置、抢抓新的市场机会。

阿法骨化醇:实用于改良维生素D 代谢异样和骨质酥松。依据米内网数据,2016 年城市公破病院阿法骨化醇市场范围约4.98 亿元,其中梯瓦制药占领61.49%的份额。公司子公司重庆药友排名第4,市场份额6.36%;

苯磺酸氨氯地平:适用于高血压和冠心病。根据米内网数据,2016 年城市公立医院苯磺酸氨氯地平市场规模约29.19 亿元,其中辉瑞制药占有72.07%的份额。公司子公司江苏黄河药业市场份额不足1%;草酸艾司西酞普兰:为抗抑郁医治的一线用药。根据米内网数据,2016年城市公立医院艾司西酞普兰市场规模约10.73 亿元,其中灵北据有46.82%的份额。公司子公司湖南洞庭药业排名第5,市场份额不足1%;盐酸阿米替林:适用于焦急性或冲动性抑郁症。根据米内网数据,2016年城市公立医院苯磺酸氨氯地平市场规模约558 万元,其中常州四药制药占有71.44%的份额。公司子公司湖南洞庭药业排名第2,市场份额28.49%。

其余品种:目前,公司有89 个品种进行了仿制药一致性评价参比制剂备案,超过14 个名目进行了BE 存案。预计后续更多品种将进行申报。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019 归母净利润分别为32.11 亿元、39.59 亿元和46.65 亿元,同比分别增长14.45%、23.29%和17.83%。对应整体估值分别为29.72 倍、24.11 倍和20.46 倍。公司是单抗药物龙头、仿制药一致性评价龙头、医疗服务龙头。公司作为医药团体,根本面扎实,未来有望估值和业绩双升。维持“买入”评级。

风险提示:外延并购不达预期;新药研发失败的风险、一致性评价不达预期的风险。

宇通客车(600066,股吧):11月产销回暖连续,看好12月份销量表现

研究机构:国金证券

投资要点:回暖持续,预计新能源客车表现靓丽: 11 月客车总产销实现同比正增长。新能源客车方面,行业经由半年时光对补贴大幅退坡的消化,三季度产销迎来拐点。进入四季度销量回暖持续,根据中国客车网数据, 10 月宇通新能源客车销量 2385 辆,同比大增 16.8%,预计 11 月份销量保持持续增长。销量结构方面, 1~11 月份大型客车销量占比 39%,同比提升约 3 个百分点,而新能源客车主要集中公交领域,预计大型化趋势更为明显。我们认为公司盈利能力较强的大型客车占比的提升,将明显提升公司的盈利能力,从而保持全年业绩的稳定。

看好 12 月销量表示,新能源客车龙头有望强者恒强: 短期来看, 补贴退坡预期下, 12 月份有望迎来抢装,看好 12 月份公司新能源客车销量表现。中长期来看,新能源客车发展仍有支持,当前新能源客车在公交领域的浸透率约 30%,将来有望提升至 70%以上。同时,咱们以为政府调剂补助政策,提升补贴技巧门槛,将充足鼓励产品技术指标领先的企业。宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望提升,强人更强, 7 米以上新能源客车市占率 2015 年 20%, 2016 年 25%,预计 17 年 28%~30%,预计中期市占率有望到达 40%。

投资提议:预计 2017 年-2019 年净利润分别为 40.45 亿元、 45.36 亿元和 47.72 亿元,EPS 为 1.83 元、 2.05 元和 2.16 元。买入评级,目标价 32 元,对应 2018年 15.6 倍 PE。

风险提示:补贴退坡超出预期。 目前大中客车领域需求总体坚持稳定,年度销量受新能源客车替代速度影响较大。当前阶段新能源客车的替换本钱受补贴影响较大,若补贴退坡速度与幅度大幅超越预期,将克制下游客户的购买志愿,从而影响公司全年销量表现。

客运车被大批替换风险。 公司传统车中局部为公路客运车,客运市场近多少年受高铁的冲击,平行线路下需求大幅降落,若多条线路同时被高铁调换,对公司总体销量造成较大负面影响。

科达洁能(600499,股吧):定增落地,公司发展进入新阶段

研究机构:国海证券

投资要点:定增落地,募投项目加速推动,公司发展进入新阶段

本次定增发行价格7.24元/股,发行数量165741380股,扣除发行用度后募集资金净额11.86亿元,募集资金主要用于:1)年产2万吨锂电池系列负极材料项目,定位生产高端负极材料,依靠天津大学王成扬教学团队生产旁边相碳微球,公司有望跻身锂电负极材料行业前列。同时公司也在拓展锂电产业链,投资蓝科锂业43.58%股权.,随同着蓝科锂业碳酸锂产量的增加(预计2017-2018年碳酸锂产量分别为7000吨、1万吨)、产能的扩张(蓝科锂业有扩产打算)以及负极材料的逐步投产,锂电业务将成为公司新的业绩看点。2)建造陶瓷智能制造及技术改造项目,能够提升公司产品在全球市场的竞争力,同时也会提高盈利能力,公司传统陶瓷机械业务有望持续实现增长。定增资金到位后,公司的募投项目有望加速推进,公司发展将进入新阶段。

新华联(000620,股吧)入股,未来继续增持,等待未来新气象

本次定增新华联和芜湖基石分别认购10、2亿元。定增完成后新华联持股将达到8.76%,同时承诺在2018年3月20日前增持100-2500万股,预计新华联持有公司股份8.82%-10.35%,仅次于第一大股东边程的股权比例11.03%(定增完成后),成为公司的第二大股东,同时不消除新华联未来进一步控股的可能。新华联增持公司股份彰显出对公司发展充斥信念,同时新华联背景深沉,参股多家上市公司,预计将会在资金、资源等方面支持公司,期待新华联控股之后的新景象。

盈利猜测和投资评级:斟酌非公然发对事迹和股本的影响,我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.35、0.51、0.65 元,对应该前股价PE 分离为32、22、17 倍,保持公司“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行风险、海外项目进展迟缓风险、锂电负极资料竞争剧烈风险、蓝科锂业产能扩张不及预期风险、新华联增持进度不达预期的风险、锂电需求不及预期的风险

凯撒游览(000796,股吧):行业复苏龙头受益,资源+渠道纵向工业布局

    研究机构:国金证券

    投资要点:

2018年中欧中加旅游年以及亚洲低基数影响下出境游市场预期能够呈现构造性机遇,公司对接零售端能够直接收益:从出境游数据来看2017年前三季度欧洲市场复苏迹象显明,去年的恐袭和指纹签的影响弱化,同时航线布局和旅游目标地需要的进级支撑市场持续高增加。2017年下半年港澳台日泰均表现出较强的复苏迹象。在出境游利空因素削弱行业处于复苏状况下,公司作为零售业务的龙头能够获益。

线上线下布局出境游旅行社零售业务,盈利能力绝对较强:对标众信旅游(002707,股吧)来看,公司布局零售端直接面向C端用户,毛利率及净利率相对较高,在市场充分竞争的情形下,公司能够受益于细分行业的复苏和市占率的提高。同时布局线下门店(目火线下门店数约238家),培养花费者的品牌意识和粘性,通过优质服务的附加值为公司带来规模的增量。

背靠海航上游资源,产品机动性和议价能力高:凯撒的零售端优势较强,背靠海航航空和地接资源,线下门店的铺设和线上的营销渠道的打造;在2016年受到出境游市场的断崖式放缓的背景下,零售端的销售增速放缓显著,但凯撒的增速仍超过出国游行业均匀增速。对标海外成熟的旅行社的发展门路来看目前C端的资源获取和上游资源真个把控是旅行社的主要战略,凯撒在全产业链布局、批零一体化、提升直销比例方面步调较快。上游资源端能够借力海航旅游,产品的灵巧性相对较高。同时上游资源相对重资产,对于财务压力相对较大,以海航为背景进行重资产布局能够优化资本结构。

投资倡议及盈利预测:预计2017E-2019E的业绩分别为3.4/3.8/4.98亿元,增速分别为60%/12%/31%,EPS分别为0.42/0.47/0.62元,目前股价对应的PE分别为30/27/21倍,首次推举给予买入评级。

估值探讨:公司阅历了一轮旅行社资源高潮期之后的估值程度处于历史低位。对标国外的旅行社上市公司来看A股相对国际上来说存在溢价,给予海内出境游旅行社30-35倍估值,目标价为16-17元/股。

风险提示:1)安全和政策因素影响较大;2)国民币贬值风险导致国内出境游实际消费水平降低;3)国内经济放缓导致出境游低速增长;4)线下门店的布局连累公司业绩;5)非公开发行存在过会失败或者修正募资方案的可能

兴业矿业(000426,股吧):未来2年多个矿山项目投复产 公司步入业绩释放期

研讨机构:国海证券

投资要点:

银漫矿业技改升级,各金属产能大幅增添。公司全资子公司银漫矿业于2017 年8 月1 日取得了安全生产允许证,目前井下已进入全面开采状态,选厂彻底解脱了对副产矿的依附, 主要金属品种锡、银、锌及铜入选品位可分别提高50%、 36.36%、118.75%及 90%,经营业绩在8-12 月将得以大幅提升。与此同时,银漫矿业拟通过增长重选摇床方式将2500t/d 铅锌系统也改革成铜锡体系,即重要金属品种:铅、锌、银、铜、锡均扩产到5000t/d,技改完成后,银漫矿业银、铜、锡金属可分别增产至210 吨、 5000 吨及7500 吨;目前,该工程基础及厂房施工已基础完成,主体装备厂商已根据公司订单进行定制,预计将于2018 年2 月投入应用。

矿山资源丰富,未来新建矿山和复产矿山将进一步提高公司的产能。公司目前领有10 家矿业子公司,其中4 家在产,分别为融冠矿业、锡林矿业、天通矿业和银漫矿业;4 家因矿山平安事故等相关问题停产,分别为巨源矿业、富生矿业、唐河时期、荣邦矿业;1 家处于勘察中(亿通矿业);1 家处于基建建设中(白旗乾金达矿业)。公司半年报表露,讲演期内,白旗乾金达矿业已获得采矿权证,目前正在缓和进行立项、征地等前期工作。乾金达矿业采选能力为 30 万吨/年,预计最快2019 年投产,金属吨产能为铅1.3 万吨,锌1.2 万吨,铜500 吨。跟着2019 年乾金达矿业的投产和四家停产矿山的复产,公司的产能将进一步提升。

盈利预测和投资评级: 随着全球制作业的复苏,各金属产品价格逐步回升至高位,公司产能一直扩大,盈利能力将大幅提升;暂不考虑公司停产矿山的复产,我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.36 元,0.78 元,0.99 元,对应当前股价的PE 分别为29.89 倍,13.75 倍,10.88 倍。首次笼罩,给予“买入”评级。

风险提醒:银漫和乾金达矿山投产不迭预期,公司新建矿山和复产矿山产能开释的不断定性,公司金属产品价钱下跌,矿山保险事变危险等。

神州信息(000555,股吧):拟并购恒鸿达,战略加速落地

研究机构:光大证券

投资要点:

事件:公司拟以发行股份及支付现金的方式,以 7.8 亿元的价格购置恒鸿达科技 100%股权。其中以发行股份方式支付 60%对价,发行股份的价格为14.97 元/股,同时拟向不超过 10 名特定投资者召募不超过 3.28 亿元配套资金。恒鸿达许诺 17 年、 17-18 年、 17-19 年和 17-20 年归母净利润分别累计不低于 4150、 9025、 14632、 21080 万元。

IT 服务产品线进一步完善

恒鸿达以营销渠道信息化建设及相关服务为核心业务,为客户供给“软件平台+硬件终端+运营服务”的渠道信息化解决方案,未来还将引入更多数字产品资源,打造综合性渠道服务平台,提升渠道服务水平。神州信息作为国内 IT 服务龙头, 具备 30 年 IT 服务教训, 致力于打造 IT 驱动的企业级综合服务平台及智慧农业(000816,股吧)综合服务平台。并购后,恒鸿达提供的渠道信息化解决计划可为公司平台企业提供一站式营销管理服务,进一步完善公司 IT 服务业务的产品线。

协同效应提升双方的竞争力

1、经营商服务领域; 神州信息在在电信范畴客户资源丰硕,业务面向三大运营商,与恒鸿达目的客户高度重合。 本次交易后, 二者将增强运营商客户营销的协同性, 深度开发明有客户资源, 扩大服务范畴, 进步客户粘性跟业务附加值。 2、金融信息化领域; 神州信息融信云服务的村镇银行等中小金融机构客户数目已经超过 260 家。恒鸿达推出的针对中小农商行的末梢渠道信息化产品,将辅助公司金融云客户提高末梢渠道营销才能;公司 ATM 产品和恒鸿达农商宝相干产品存在互补性,作为产品组合将丰盛客户的抉择,实现二者的协同发展。 3、智慧农业; 双方还将配合通过信息化手腕打造农业综合服务网络,完美公司智慧农业综合服务系统。

投资建议:因为并购尚存在必定的不肯定性,暂不考虑增发对公司业绩的影响。维持 2017-2019 年预测 EPS 为 0.30、 0.36、 0.44 元,维持“增持”评级,维持目标价 20.07 元。

风险提示: 外延并购整合不及预期;市场整体估值水平下降

超声电子(000823,股吧):积极扩产特种PCB迎接战略客户及汽车电子新红利

研究机构:广发证券

投资要点:

事件:公司公告实行新型特种PCB 扩产项目,总投资8 亿元,构成年产高频板、高速板、高端汽车电子板等新型特种PCB30 万平米生产能力。

点评:积极扩产拥抱SLP 技术升级带来的弯道超车新机会随着iPhone X 今年景功导入重叠式SLP 主板,三星近期也发布将在明年新款高端机中采取SLP,带动韩国HDI 厂商开启大规模设备投资,以迎接SLP市场需求爆发。此次公司布告投资8 亿元积极扩产新型特种PCB,再次验证了我们之前对于苹果和汽车电子双轮驱动的PCB 成长核心动能。

受益于海别传统HDI 厂商跟进A 客户转产更高阶SLP,超声今年以来在A客户方面取得全面冲破:胜利切入X 主板、Type C 及无线充电配套HDI。

我们看好超声有望在本轮立异周期中怀才不遇实现品类和份额双打破。

此外,公司深耕汽车电子新蓝海,一体化策略施展高阶HDI、多层板和液晶显示制程协同上风,适应汽车电动化、智能化和轻量化趋势积极开辟寰球优质客户资源,接踵切入哈曼、海拉、马瑞利、博世、法雷奥等一线主力厂商,踊跃拥抱汽车电子新蓝海拥抱成长新动能。

17-19 年EPS 分别0.41/0.86/1.14 元,对应PE33.64/16.11/12.21 倍值此汽车电子化浪潮及苹果开启新翻新周期之际,看好公司携高阶多层板及HDI 技术制程优势实现整体成长的升级换挡,维持买入评级。

风险提示:PCB 竞争加剧、新技术渗入渗出进度低预期、大客户进展低预期影响订单。

耐威科技(300456,股吧):SILEX团队牢固 MEMS龙头快步向前

研究机构:方正证券

投资要点:

公司通过全资子公司 Silex 向管理层和核心员工发行认股权证的议案, 拟向其管理层及核心员工共计 32 名对象发行总数不超过 1,100,000 份的认股权证(其中预留 9,000 份);该认股权证的认购价格为 9.07SEK(瑞典克朗) /份;该认股权证的有效期限自生效持续至 2020 年 12 月 31 日,行权期限为 2020年 11 月 1 日至 2021 年 3 月 31 日。

此举可以很好地稳固 Silex 管理层及核心员工,为公司 MEMS业务的持续向好发展奠定坚实基本。 MEMS 工艺开发及晶圆代工技术难度高,优良的治理人员和技术职员是该业务良性发展的核心。中资企业收购外资企业轻易遇到中心成员散失的管理问题, 截至目前, 公司通过业务计划与机制设计很好地防止了该问题,通过发行认股权证的方法,让 Silex 核心成员与公司好处严密绑定,并且可能激发员工潜力, 在市场高度景气的背景下推进 MEMS 业务继承向好发展。

国家加大半导体产业搀扶力度,公司作为 MEMS 领域佼佼者将优先受益。 Silex 是全球领先的 MEMS 制造企业,我们预计国度集成电路基金将把公司作为 MEMS 核心企业进行搀扶, 通过资金等方式支撑公司自主树立国内出产线,对 Silex 的国际领先技术进行接收, 逐渐培育国内的 MEMS 工程、技术与管理团队,以完善国内 MEMS 产业链。

公司已将自有资金投入国内产线建设,将加快产能扩张。 5G 时代行将到来,以 5G 为基础的物联网利用将暴发, MEMS 需求将暴增。公司以自有资金提前布局,将使公司疾速站上 5G 风口。

有别于市场的观点:MEMS 及军产业务将涌现积极变更;

盈利预测与评级: 我们预计 2017-2019 年净利润 1.2/2.11/3.32亿元, 假设公司将在 2018 年完成 20 亿增发,对应 PE 69/39.2/24.8 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:军工订单延后。

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